文 | 环球财说，作家 | 潘妍

近日，主打 AI 认识的 iPhone 16 全系列居品厚爱发售。笔据预售期数据暴露，iPhone 16 全系列预售销量较 15 系列减少 12.7%。

酿成显然对比的是与 iPhone 16 系列同日发售的华为三折叠手机 HUAWEI Mate XT，刚刚上线便片刻售空。部分网友觉得，现在苹果虽仍能得到商场的关爱和报说念，但却正在失去抵破钞者的勾引力。

以 iPhone 16 系列主要卖点 Apple Intelligence 为例，华为、小米、OPPO、Vivo 等多国产手机品牌均已推出搭载大模子的 AI 手机，16 系列的 AI 窜改或难有惊艳成果。此外，Apple Intelligence 暂时仅支援英文，中语等其他言语或需比及 2025 年才会推出。

受制于经济、地缘政事等身分影响，2023 年环球‌智高手机‌换机率已跌至 23.5%，换机周期拉长至 51 个月。有分析揣摸，2024 年苹果 iPhone 出货量将大幅下跌约 38%，从 2023 年的 3.1 亿部降至 2 亿部傍边。

苹果光环难掩阴雨确当下，"果链"企业纷繁走向"去苹果化"说念路。以"果链三巨头"来看，歌尔股份来自苹果的营收占比由 2021 年的 42.49% 降至 2023 年的 27.02%，蓝想科技则更为显耀，由 2022 年的 70.96% 骤降至 2023 年的 57.83%。

然而，立讯精密（002475. SZ）却先择逆势而为，自 2011 年进入果链以来，捏续加深与大客户苹果的绑定。2023 年，立讯精密来自苹果公司的营收孝敬占比达 75.24%，创历史新高。

"果链"红利放松

从发展过程来看，自 2011 年收购昆山联滔电子赢得苹果 MacBook 里面说明线业务，顺利切入"果链"后，立讯精密连续渗入苹果产业链，从 iPhone、iPad、Macbook 说明线蔓延到代工 AirPods、AppleWatch、iPhone 等居品，慢慢成为苹果在中国中枢供应商。

受益于苹果带来的无数订单，立讯精密限制飞速扩大。2010 年至 2022 年，立讯精密营收限制由 10.11 亿元增至 2140.28 亿元，年复合增长率达 62.72％。

2023 年，立讯精密成为 iPhone 15 Plus 主力拼装厂商，份额占比为 60%，并初次拿下高端机型 iPhone 15 Pro Max 的 30% 傍边的拼装订单。

然而，这一年破钞电子板块合座需求低迷，苹果硬件居品销量下滑显耀。2023 年，立讯精密总营收增速初次降至个位数，同比增长 8.35% 至 2319.05 亿元。

这一趋势延续到 2024 年，2024 年上半年立讯精密收场买卖收入 1035.98 亿元，同比增长 5.74%，归母净利润 53.96 亿元，同比增长 23.89%。

虽说背靠大树好纳凉，但"果链"们的日子并不好过。

一直以来，苹果公司对供应商具有严格筛选尺度，且为裁汰风险苹果公司给与了"两或多供应商"策略。于是，果链企业为与苹果公司保捏联接研究，时常会参加无数的财力和物力进行分娩，同期还会扬弃一定的议价权。

这少量从立讯精密营收占比超 8 成的破钞性电子业务毛利率变动情况看出一二，2015 年至 2023 年，立讯精密破钞性电子业务毛利率由 23.00% 降至 10.60%。

不外，最让"果链"企业头痛的如故受制于苹果广宽的话语权和粗暴的淘汰机制，尤其是针对高度依赖苹果订单的立讯精密来说，将来存高度不细目性。

此前，便有不少因与苹果"离婚"导致事迹变脸，股价大跌的例子。2021 年，苹果片面拒绝与欧菲光的统统联接，这一决定为欧菲光带来巨量金钱减值损失，严重连累利润。2020 年至 2022 年，欧菲光累计失掉 97.52 亿元，直至 2023 年末才转盈。

无独到偶，2022 年"果链三巨头"之一的歌尔股份曾被爆出惨遭苹果强行"砍单"，AirPods Pro 2 部分订单转至立讯精密等同业企业。2022 年至 2023 年，歌尔股份包摄净利润分离同比减少 59.08%、37.80%。现在，歌尔股份市值逾 600 亿元，较 2021 年巅峰时期已挥发超 1300 亿元。

前车之鉴，理当成为后车之师。从固定金钱数据来看，在立讯精密刚刚切入果链的 2011 年，公司固定金钱同比增长 227.88% 至 4.13 亿元，到了 2024 年上半年立讯精密的固定金钱已增至 434.09 亿元。将来，若与苹果联接发生变动，也同样存在无数计提金钱减值损失的风险。

"毛骨竦然"是"果链"企业现在最真确的写真，既要高质地完成苹果定下的任务，还要保险本人利润，还要时刻注目着被踢出局的风险。就连 CEO 王来春曾经默示，公经空想情景是 10 年后单一客户对立讯精密的事迹孝敬不逾越三分之一。

能够关于立讯精密等果链企业来说，在连结苹果方式的同期，发展其他业务并作念大作念强才能驻防于未然。

有无新故事？

关于解脱苹果依赖症，果链企业们其实早有所动作，转型标的多蚁合在智能汽车、智能硬件等多边界。

以立讯精密近阶段布局来看，汽车业务或是其重心发展标的。近期，立讯精密便盘算推算斥资 41 亿元收购国外汽车线束企业——莱尼公司，用于膨胀汽车业务。

9 月 13 日，立讯精密发布公告称，公司盘算推算以 5.25 亿欧元（约 41.3 亿元东说念主民币）的价钱收购德国汽车线束厂商莱尼公司 50.1% 股权过火全资子公司 Leoni K 的沿路股权。

莱尼公司是一家环球头部的电缆、电线和线束系统贬责有盘算推算供应商，居品粗俗欺诈于汽车制造工业、通讯工业、医药器械工业等边界。不外，频年来莱尼公司发展并不顺利，2023 年 8 月，莱尼公司从法兰克福来回所退市。

笔据立讯精密收购公告暴露，2023 年 Leoni AG 和 Leoni K 均处于失掉情景，分离失掉 1.28 亿欧元、1328.18 万欧元。

针对破耗高价买进盈利能力并不出众的莱尼公司，立讯精密在公告中默示，莱尼公司将在完成股权交割后并表，公司会为莱尼公司提供开源节流、商务拓展方面的优化与赋能，以助力莱尼公司在将来收场更优的筹管事迹发达。

通过本次收购，不错看出立讯精密发展汽车边界的决心。事实上，早于十余年前立讯精密便在汽车边界有所布局，并于近些年捏续加码参加。

2008 年，立讯精密以 Tier2 的身份入局汽车线束；2012 年至 2014 年，公司先后收购源光电装、德国 Suk 股权，补都公司汽车零部件业务；2021 年，立讯精密先后与速腾聚创、广汽张开策略联接，布局激光雷达、智能座舱、自动驾驶域戒指器等多边界；2022 年，立讯精密"牵手"奇瑞，拟共同组建一家新能源汽车的整车研发及制造联合公司，以切入整车制造赛说念。

立讯精密官网也暴露，公司不错为客户提供汽车智能驾驶、智能座舱、能源及神经系统零部件全系列贬责有盘算推算，现在曾经与奇瑞、广汽、长城汽车、空想、华为问界、长安汽车、比亚迪等汽车品牌张开联接。

不外，以现在的情况来看，立讯精密的汽车业务如故一个很弱小的板块。

以 2023 年数据来看，立讯精密汽车互联居品及精密组件业务营收增速达 50.46%，远超同期破钞性电子 9.75%、通讯业务 13.25% 的营收增速，但营收金额仅 92.52 亿元，占总营收比重仅 3.99%，对合座事迹影响甚微。

2024 年上半年，立讯精密汽车板块营收同比增长 48.30% 至 47.56 亿元，营收占比 4.59%。

此前，立讯精密曾关于 2021 年所提议三个五年盘算推看成念进一步补充，盘算推算在第三个五年中，公司汽车板块研究居品能达到 2000 亿元高下的限制。但以 2023 年数据来看还尚不及该盘算推算的二尽头之一。

不外，立讯精密关于将来汽车业务板块发展赐与乐不雅魄力。立讯精密默示，现在汽车业务的增速受限于里面资源，而关于海表里统统主流品牌汽车客户不存在商务上的阻力。关于将来的商场布局，立讯精密盘算推算加速推动在北好意思、东欧、南欧以及北非地区的基地开荒。

在汽车业务尚不可拉动大车确当下，立讯精密也在连续深挖通讯业务，并运行切入 AI 作事器边界。

2024 年 4 月，立讯精密曾在投资者一样纪要中默示，公司不错为英伟达 GB200 NVL72 单柜整套提供约 209 万元的贬责有盘算推算，包含电说明（铜缆、说明器）、光说明（光模块）、电源照看、散热等居品；2024 年 6 月，英特尔入股立讯精密旗下东莞立讯时期有限公司，捏股 3%，认缴出资额为 1766 万元，开放更多瞎想空间。

不外，从收入占比来看，通讯业务与汽车业务困局相似。2024 年上半年，立讯通讯互联居品及精密组件的营收占比仅 7.21%。关于通讯业务和汽车业务，立讯精密并未在年报及半年报中败露毛利率情况。

总的来看，立讯精密虽凭借绑定苹果公司暂时稳住限制，但濒临大客户的十足主导权，且跟着商方位座疲弱重复竞争加重，立讯精密的增速正在放缓且利润空间正在慢慢变小。

在保捏"果链"身份上风同期九游下载中心_九游游戏中心官网，同步发展汽车、通讯供应链业务，或已成为立讯精密接下来的主要任务。